Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings 16 января изменило прогноз по долгосрочному рейтингу эмитента в иностранной валюте (IDR) Армении с «стабильного» на «позитивный» и подтвердило сам рейтинг на уровне «BB-».
«Пересмотренный прогноз отражает более высокие международные резервы Армении и сохраняющийся устойчивый рост, который будет поддерживать бюджетную консолидацию, ведущую к стабилизации долга в среднесрочной перспективе. Мирные рамки, спонсируемые США, с Азербайджаном значительно снижают риски эскалации военных действий в ближайшее время, однако неопределенность относительно их успешного завершения сохраняется из-за приближающихся парламентских выборов и возможного референдума по конституционной реформе», — отметило агентство.
Fitch отметило несколько факторов, повлиявших на его решение.
Фактор исторических мирных рамок: Армения и Азербайджан подписали совместную декларацию, направленную на достижение мирного соглашения, что значительно снижает риски военной эскалации в ближайшем будущем. По мнению Fitch, окончательное решение продолжает оставаться под вопросом, поскольку оно зависит от изменения Арменией своей конституции с целью удаления ссылок на Нагорный Карабах, что требует проведения всенародного референдума, который может состояться после парламентских выборов в июне. Торговля с Азербайджаном и через него начала открываться. Отношения с Турцией значительно улучшаются, и правительство Турции обсуждает возобновление работы сухопутной границы с Арменией.
Постепенная бюджетная консолидация. Fitch оценивает, что дефицит государственного бюджета в 2025 году составил 5.0% ВВП, что ниже запланированных 5.5%, но всё ещё превышает медианное значение для рейтинга «BB» (3.0%), что отражает снижение капитальных и процентных расходов. Бюджет Армении на 2026 год предусматривает достижение дефицита в размере 4.5% ВВП за счёт сокращения оборонных расходов (снижение на 2.1 процентных пункта до 4.7% ВВП), в то время как расходы на здравоохранение выросли на 0.5% ВВП для финансирования поэтапного внедрения системы всеобщего медицинского страхования. Ожидается, что правительство достигнет своей цели по дефициту в 4.5% в 2026 году, но начиная с 2027 года ожидаются дефициты, превышающие среднесрочную цель властей в 3.5%.
Fitch оценивает, что государственный долг к концу 2025 года вырос до 50.1% ВВП и прогнозирует его постепенный рост в предстоящие годы, приближаясь к прогнозируемой медиане «BB» в 53.6%, учитывая всё ещё значительные дефициты и ожидаемое рефинансирование.
Надёжные перспективы роста. Fitch оценивает рост реального ВВП в 2025 году на уровне 5.5% (снижение со среднего показателя 8.9% за 2022-2024 годы, обусловленного притоком российского капитала и миграции), что связано с высокой активностью в строительстве, сфере информационных технологий и финансовых услуг. Рост должен оставаться выше 5.0% в 2026-2027 годах благодаря устойчивому сектору услуг и открытию золотого рудника Амулсар, которое, по оценкам МВФ, добавит 1.25 процентных пункта к росту ВВП в 2026
